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  招商证券的研报提醒了一个中心逻辑：Token出海的背面，是电力价值的跨境交给。这对咱们出资AI主导的新能源和电力电网方向，供应了十分明晰且具操作性的指引。

  简略来说，AI驱动的电力需求激增，正将电力职业从一个安稳的“公用事业”转变为兼具高成长性和高确定性的“HALO财物”。出资逻辑能够沿着两条主线翻开：

  招商证券的测算指出，到2030年，我国数据中心用电量占全社会用电量比重有望到达4%左右。这不仅仅是量的增加，更是质的改动——电力正在成为数字年代的“硬通货”。因而，出资方向首先应重视那些能供应安稳、足够电力的电力运营商：

  绿电占比高的运营商：方针要求“东数西算”纽带节点新建数据中心绿电占比超越80%。经过长时间购电协议确定绿电资源的运营商，既能满意算力中心的合规要求，又能躲避未来化石能源价格动摇危险。

  探究“表后电力”新方式的企业：面对电网接入瓶颈，部分数据中心开端探究微电网、与电厂共址等“表后电力”方式。

  如果说运营商是“发电厂”，那么电网设备便是“输电高速公路”。当时，全球特别是欧美电网正面对设备老化（均匀运转年限超40年）与AI算力迸发带来的两层压力，而我国作为全球最齐备的电力设备产业链，迎来了量价齐升的出海窗口期。

  海外（特别欧美）电网晋级需求火急，但本乡产能缺乏、交给周期极长（大型变压器超2.4年），而我国设备商交给周期仅为海外1/4-1/5，构成无法代替的竞赛优势。

  国家电网“十五五”期间固定财物出资达4万亿元，较“十四五”增加超40%。出资要点指向特高压、配网晋级、智能电网等，为职业供应长达五年的高确定性增加空间。

  中心设备商成绩遍及预增，如金盘科技在AIDC（人工智能数据中心）范畴布局直接获益。变压器等中心厂商订单已遍及排至2027年末。

  电网设备需求迸发，直接拉动上游资料需求。例如，变压器订单丰满，对非晶带材、取向硅钢等需求旺盛。一起，电网智能化要求提高，对智能电表、电力自动化体系的随之增加。变压器、开关设备等中心品类出口额均完结近50% 的同比增加。

  供应端呈现超预期的缩短。津巴布韦近期宣告暂停一切锂原矿及锂精矿出口，旨在推进本乡深加工；一起，印尼为提振镍价采纳急进减产办法，全球最大镍矿2026年出产配额较2025年一会儿就下降约71% 。在需求端，储能装机高增（估计2026年全球储能新增装机491GWh，同比+62.6%）及电动车旺季降临，供需缺口将推进碳酸锂等价格中期向上，上游环节弹性最大 。

  2026年是固态电池从研制走向工程化的要害验证年。我国首个车用固态电池国标（GB/T）估计于2026年7月正式对外发布，为职业供应一致规范 。长安轿车更新方案，2026年第三季度前完结机器人及整车测验 。此外，一汽已完结全球首款富锂锰固液电池整车搭载，续航打破1000公里；超低温锂电池在漠河实测成功，翻开高寒区域商场 。规范落地+装车测验+技能打破三重催化。

  AI算力扩张导致美欧继续缺电，拉动新能源配套需求。国家电网提出“十五五”期间投产15项特高压直流工程，提高新能源承载才能 。更具幻想空间的是“太空光伏”：马斯克团队2月初赴我国密布调研异质结（HJT）与钙钛矿企业，无锡市已举行供需对接会推进产业链落地 。太空极点环境对电池功率要求极高，将催化高效电池新技能量产，并为光伏翻开全新的终极运用场景。

  这三条主线别离对应供需错配的资源端、技能打破的电池端以及新式场景的基建端，一起构成了2026年新能源的结构性机会。

  电网设备职业：国网宣告 4 万亿出资，十五五期间全球需求有望连续高景气。国网输变电设备集招金额同比高增，特高压设备和电表集招金额同比一会儿就下降。2025 年，国家电网总部 6 批输变电设备集招、5 批特高压设备集招，3 批计量设备集招；输变电设备集招金额累计 919.52 亿元，同比增加 26.2%。

  1、2025 年，国网输变电设备集招金额累计 919.52 亿元，同比增加 26.2%

  3、2025 年，我国高压开关出口金额 384.27 亿元，同比增加 31.5%（亿元）

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